Central Bank Communication Affects the Term-Structure of Interest Rates

Título: Central Bank Communication Affects the Term-Structure of Interest Rates

Autores: CHAGUE, Fernando; DE-LOSSO, Rodrigo; GIOVANNETTI, Bruno and MANOEL, Paulo.

Resumo: Analisamos empiricamente como as atas do Banco Central do Brasil (BCB) afetam a estrutura a termos da taxa de juros. Usando Análise de Componentes Principais, construímos uma medida do conteúdo dessas atas que reflete o otimismo dos gestores de política monetária em relação às condições econômicas. Nomeamos essa medida de Fator de Otimismo (OF). Quando os gestores estão mais otimistas, de forma que o OF aumenta, as taxas de juros de longo prazo caem respondendo às expectativas de mercados. Além disso, quando os gestores estão pessimistas, de modo que o OF cai, a volatilidade das taxas de juros futuras aumenta. Nossos resultados sugerem que a comunicação dos gestores de política monetária tem um impacto efetivo nas expectativas do mercado.

Data de publicação: Abr./Jun. 2015

Periódico/Editora: Revista Brasileira de Economia – RBE

Edição: Vol.69, nº 2

Palavras-chave: Brazil; COPOM; Central Bank; Communication; Semantic; Term-structure of Interest Rates; Monetary Policy; Optimism Factor.